【作　　者】
张 光

【作者单位】
上海财经大学会计学院

【摘　　要】
      现代财务理论根植于两个核心假设：市场是高度有效的（有效市场假说）和投资人是理性的（理性预期假设）。其中理性预期假设是有效市场假说的基础，因为如果投资人不理性，市场就不可能是有效的。理性预期假设（理性预期模型）又包含两个方面：一是完全理性地进行信息处理，二是完全知晓基本的经济结构。然而，相当多的研究发现，市场的参与者并非都是理性的，因此，财务研究者放弃了理性预期假设，提出了两类新的理论来解释现代财务理论所不能解释的财务异常情况。
　　 第一类新理论是从２０世纪８０年代中期以来兴起的行为财务理论，该理论将认知心理学的知识引入到财务研究，放弃了理性预期模型的第一个假设。