【作　　者】
宋献中（博士生导师） 高秋玲

【作者单位】
暨南大学管理学院

【摘　　要】
      ２００４年１１月３０日，中国航油（新加坡）股份有限公司（简称“中航油”）因石油衍生品交易出现５．５亿美元巨额亏损而向新加坡高等法院申请破产保护，由此中航油巨额亏损事件浮出水面。笔者认为，虽然衍生金融工具的套期保值和投机功能相伴而生，在规避风险的同时其杠杆作用也会给企业带来风险，但严禁企业从事衍生金融工具的投机业务是不现实的，关键是要对其进行适时的会计控制，建立健全风险管理机制，同时逐步完善企业的内部治理机制。
　　一、衍生金融工具风险产生的原因
　　从衍生金融工具自身的特点来看，风险产生的主要原因是标的资产价格的波动性。因为标的资产的未来价格不仅受供求关系的影响，还受到政治环境、经济政策、投资者或消费者的心理预期以及人为操纵等众多因素的影响。另外，合约双方的信息披露存在很大的局限性，有关会计处理方法、交易战术、衍生产品真实质量等重要信息通常未能在合约中得到充分披露，而合约双方在合约执行过程中的信息不对称性也极易引发信用风险。尤其是场外衍生金融工具，虽然与场内衍生金融工具相比，其可以更精确和更灵活地对冲和管理风险，但参与者很难充分衡量、评估和了解对手及其他风险的分配与平衡，从而产生了信息的透明度问题。