【作　　者】
龚凯颂 雷惠芳

【作者单位】
中山大学管理学院

【摘　　要】

      【摘要】本文分析了西安飞天系集团（以下简称“飞天系”）财务危机的成因及其财务危机管理中存在的问题，提出了关于上市公司财务危机管理的建议。
　　【关键词】上市公司   财务风险   财务危机管理

      一、案例背景资料
　　１． 飞天系的形成。１９８３年，邱忠保在西安创建了第一家飞天系公司，１９９５年成立西安飞天科工贸集团，该公司成为他日后一系列资本运作的平台。２０００年，邱忠保开始了他的资本运作之旅。当年６月，西安飞天科工贸集团进入ＳＴ海洋，次年３月，其以接手时的每股２．２０６元的价格将ＳＴ海洋股权转卖给北京清华科技园，而在此期间ＳＴ海洋的股价翻了一番。此后，邱忠保逐渐在资本市场中发力，连下三城，成为福建三农、ＳＴ龙昌及浙江海纳三所上市公司的实际控制人，很快成就了一个拥有控股及全资子公司达４０余家的飞天系。
　　２． 飞天系折翅之路。
　　（１）扩张背后的隐患出现。在向资本市场大举扩张时，飞天系在收获鲜花和掌声的同时也埋下了危机的种子。大举扩张使飞天系的资金链条紧绷，且一发不可收拾。２００５年４月底，上市公司年报大限。