【作　　者】
杨柳勇（博士生导师），王礼月

【摘　　要】

在传统KMV模型基础上引入资产价格跳跃因子，基于Merton期权定价模型构建了LJD-KMV模型，选取2012 ~ 2016年产能过剩行业的58家上市发债主体为研究对象，利用极大似然法估计跳跃风险，并计算出违约距离（DD）计量信用风险。研究发现，包含资产价格跳跃的LJD-KMV模型适用于我国的信用风险计量研究。进一步研究发现，产能过剩行业中，煤炭、钢铁行业上市公司股价跳跃风险较大，西南、东北、华东、华北地区上市公司股价跳跃风险较大；钢铁行业和东北地区上市公司的信用风险最大；跳跃风险与信用风险具有一定的正相关性。

【关键词】LJD-KMV模型；产能过剩行业；跳跃风险；信用风险；债券市场

【中图分类号】F830    

【文章编号】1004-0994（2018）14-0155-7