【作　　者】
陈 蕾（博士生导师），于 田

【摘　　要】

周期性公司在国民经济中的地位举足轻重，但由于其收益波动性大、预测难度高，估值问题成为企业价值评估领域的难题。而正常化估值思路为周期性公司估值提供了新的有效路径。从基本思路、基本模型、应用步骤、适用范围和注意事项等方面系统构建正常化估值思路应用于周期性公司估值的理论框架，结合案例，设计、模拟和比较周期性公司正常化估值的三种具体模型并提出选择建议。希冀在一定程度上完善周期性公司估值方法体系，同时为该类公司在估值方法选择与实务操作方面提供借鉴。

【关键词】周期性公司；公司估值；正常化估值；两阶段永续模型；收益法

【中图分类号】F275

【文章编号】1004-0994（2018）17-0051-6