【作　　者】
渝（教授），张弘滢

【摘　　要】

冉 【摘要】采用分位数回归方法，以2008 ~ 2015年我国A股上市公司作为对象，探究宏观经济视角下，金融危机前期与后期的预防性动机对不同产权性质企业现金持有的影响及作用机制，实证结果表明：预防性动机与上市公司的现金持有存在正向关系，且不同分位数之间的预防性动机存在显著差异，在现金持有水平较高的企业中，预防性动机表现得更为敏感，预防性动机在p10现金持有的公司并不发挥显著作用；相对于国有企业，民营企业对宏观经济波动更加敏感，预防性动机更强；宏观经济的不确定性增加，导致企业不愿在投资、发放红利等现金支出上冒更大的风险，而是谨慎地持有现金，由于危机冲击后国家的宏观调控和政策导向，相较于危机前期，2010年后我国企业的预防性动机有所减弱，国有企业与民营企业的预防性动机没有显著不同。

【关键词】现金持有；预防性动机；分位数回归；金融危机前期；金融危机后期

【中图分类号】F235.1    

【文章编号】1004-0994（2018）08-0081-8