【作　　者】
高国伟

【摘　　要】
　　一、啄食顺序理论
　　啄食顺序理论是指一个公司优先选择的融资顺序是：内源融资优于外源融资；间接融资优于直接融资；债券融资优于股票融资。具体来说，当公司要为自己的新项目进行融资时，将优先考虑使用内部的盈余，其次是采用债券融资，最后才考虑股权融资。啄食顺序理论对不同性质的资本进行排序，给出了决策者应当遵循的行为模式。
　　啄食顺序理论是建立在严格假定基础之上的。在比较完善的市场中，如果信息是对称的，那么税收和破产风险都不会影响公司的价值，各种融资方式之间并无差别，啄食顺序理论就不成立了。
　　二、“在手之鸟”理论
　　“在手之鸟”理论来源于“双鸟在林不如一鸟在手”这个谚语，意思是说股利收入要比由留存收益带来的资本收益更为可靠。“在手之鸟”理论认为，用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性，并且投资风险将随着时间的推移而进一步增大，因此，投资者更喜欢现金股利，而不喜欢将利润留给公司。