【作　　者】
宋 琴

【作者单位】
中南财经政法大学金融学院 武汉 430060

【摘　　要】

      【摘要】 本文使用ARCH类模型研究人民币汇率与我国股指的关系，结果发现：人民币汇率变动与上证指数变动存在长期均衡关系；人民币汇率与上证指数存在单向因果关系，且人民币汇率的变动领先于股指的变动；人民币汇率的变动与上证指数的变动是同方向的，人民币汇率的变动对股指有显著影响。
　　【关键词】 人民币汇率   股指   ARCH模型

      近年来，我国经济国际化程度不断提高，汇率与股指的关系引起了人们的关注。为避免汇率和股指的变动对经济产生负面影响，我们应认真研究人民币汇率与我国股指的关系。
　　一、模型选择
　　衡量波动性，通常使用波动率指标。波动率在相关研究中是非常重要的变量，投资组合选择、资产（包括原生资产和衍生资产）定价以及风险管理等都离不开对波动率的准确计算，目前最为常见的是使用ARCH类模型来计算波动率。
　　ARCH模型为：