【作　　者】
刘小清　韩玉启

【作者单位】
广东外语外贸大学　南京理工大学经济管理学院

【摘　　要】

      【摘要】 一般认为，商业银行信贷与企业债券有互相替代的作用，各自的发展都会对对方产生“挤出”效应。其实，企业债券市场的发展有利于降低银行风险，给商业银行提供新的投资途径，同时商业银行也可以从对企业债券发行的承销和担保业务中受益。商业银行应该充分利用其在我国金融体系中的特殊地位，在企业债券市场的发展和完善过程中，充当重要角色，发挥其不可替代的作用。
　　【关键词】 商业银行   企业债券   机构投资者   做市商

      企业债券市场是成熟金融市场的重要组成部分。它的发展与完善对企业、投资者、金融市场乃至国民经济都具有重要意义。一般认为，商业银行信贷与企业债券有互相替代的作用，各自的发展都会对对方产生“挤出”效应。事实上，企业债券市场的发展有利于降低银行风险，给商业银行提供新的投资途径，同时商业银行也可以从对企业债券发行的承销和担保业务中受益。所以，商业银行应该充分利用其在我国金融体系中的特殊地位，在企业债券市场的发展和完善过程中，充当重要角色，发挥其不可替代的作用。
　　一、亚洲地区企业债券市场的启示
　　（一）亚洲各国银行参与企业债券市场的情况
　　在亚洲各个国家的资金体系和企业债券市场的发展中，银行的主导型地位非常显著。无论是在间接融资的贷款方面，还是在直接融资的企业债券市场中，银行在债券的发行、投资和承销等各个环节都处于主导地位，有利地推动了企业债券市场的发展。以日本为例，１９９３年４月１日生效的金融系统改革法案允许银行的子机构承销企业债券。随后，银行开始涉及企业债券的承销业务，银行在企业债券承销业务中的承销数量和金额快速增加，成为日本企业债券的主要承销机构。同时，日本的银行也成为企业债券的主要投资者（见表１）。