【作　　者】
李秋茹

【作者单位】
河南科技大学经济管理学院

【摘　　要】
　　管理层收购（ＭＢＯ）作为风险较高的资本运作方式，其成功的案例可谓是凤毛麟角。而导致众多ＭＢＯ“夭折”的一个关键因素则是风险防范与化解不当。按照ＭＢＯ的不同环节，ＭＢＯ风险可以分为以下三种：收购环节的风险、融资环节的风险以及收购后整合环节的风险。按不同的控制主体来区分，又可以分别从内部、外部考虑ＭＢＯ风险的控制。
　　一、收购环节的风险防范与化解
　　ＭＢＯ是一种创新的制度安排，如果缺乏市场基础和监控机制，那么管理者和参与收购的其他机构很可能利用非市场的手段获取利益。单从我国实施ＭＢＯ的企业所制定的股权转让价格来看，８０％以上低于其最近的每股净资产，普遍采取折价转让。因此，在收购环节主要是避免国有资产流失的风险，杜绝管理层自买自卖或者把企业作亏后再贱卖的可能。